• 151
    https://www.kap.org.tr/tr/api/BildirimPdf/1647490

    1 haziran 2025-31 mayıs 2026 döneminde 600 küsür milyon tl kar açıklandığına bakmayın, çünkü burada tms 29 var. yani enflasyon sayesinde eski borçlar eridiği için kar yaptık diye açıklanmış. ortada nakit bir şey yok.
    tablolarda dikkatimi çeken noktalardan biri de dönen varlıklarla, kısa vadeli yükümlülükler arasındaki devasa fark. bu da14.5 milyar tl.
    basit bir şekilde anlatmak gerekirse, bizim elimize 1 ayda 100 bin tl para geçecek ama yine o ay 400 bin tl'lik borç ödemek zorundayız. kısacası ortada sıcak para da yok. elde sadece 3 milyon euro'luk bir nakit var ama bu da borçlara gidecek.

    bunun dışında, şirketin dernekten de yaklaşık 10 milyarlık alacağı var ama denetçi tarafından olumlu görüş verilmemiş. yani bu da derneğin bu kadar borç ödemesinin zor olacağı anlamına geliyor. şimdi burada bilanço makyajı yapılmışsa, yarın öbür gün 10 milyarlık zararımız oluşacak.

    kısacası tamamen enflasyon makyajıyla karlı görünüyoruz ve ortada da baya borç var. durum öyle sanıldığı kadar toz pembe değil maalesef.

    not: fb'nin durumu daha vahim ama 10 küsür yıl şampiyon olamamalarını hesaba katınca yine de iyi durumdalar. lig şampiyonluklarımız, cl gelirleri, sermaye artırımları, rekor miktardaki mağazacılık geliri, kombine satışları vs. işin içine girince bu denli kötü bir bilanço olmamalıydı.
  • 152
    incelemem;
    geçen yıl 1,176 milyar tl zarar vardı. hasılat da 14,62 milyar tl’den 20,67 milyar tl’ye çıkmış; yaklaşık %41 artış. brüt sonuç da -2,09 milyar tl zarardan +735 milyon tl brüt kâra dönmüş. bunlar oldukça olumlu gelişmeler.

    esas faaliyet zararı: -3,264 milyar tl.

    sonrasında;

    * finansman geliri: +3,646 milyar
    * finansman gideri: -2,916 milyar
    * net parasal pozisyon kazancı: +3,405 milyar

    geliyor ve sonuçta vergi öncesi +871 milyon, net olarak +609 milyon tl kâr oluşuyor.

    özet: galatasaray sportif futbol/operasyon faaliyetlerinden henüz kâra geçmiş değil. net kârın önemli kısmı finansal ve özellikle enflasyon muhasebesi kaynaklı parasal pozisyon etkisi sayesinde oluşuyor.

    asıl sorun: dönem sonu nakit sadece 175 milyon tl. buna karşılık kısa vadeli yükümlülükler çok yüksek. dönen varlıklar 4,854 milyar tl iken kısa vadeli yükümlülükler yaklaşık 19,374 milyar tl. yani yaklaşık 14,52 milyar tl negatif net işletme sermayesi var.

    bir de nakit akışına bakınca durum daha net

    muhasebe kârı:

    +609 milyon tl

    ama işletme faaliyetlerinden nakit akışı -3,871 milyar tl.

    yani şirket kâr açıklarken ana faaliyetleri ciddi miktarda nakit tüketmiş.

    üstelik futbolcu vb. maddi/maddi olmayan duran varlık alımlarından 5,038 milyar tl nakit çıkışı olmuş.

    bunun finansmanı ise büyük ölçüde dışarıdan/özkaynaktan sağlanan kaynaklarla yapılmış: finansman faaliyetlerinden +8,383 milyar tl nakit girişi var; özkaynak değişiminde de dönem içindeki sermaye artırımının etkisi 10,387 milyar tl görünüyor.

    dolayısıyla 609 milyon tl kâr var ama kasaya operasyonlardan 609 milyon tl girmiş değil. tam tersine operasyonlar nakit yakıyor.

    sonuç; iyileşme var ancak sürdürülebilirlik için operasyonel değişim şart. bu normal bir şirket bilançosu olsa kaçın derdim. ama sportif a.ş. olunca işler değişiyor. hatta 4 büyükler içinde açık ara en iyi bilançoya sahibiz. sportif a.ş. lerde bazen rakamlar konuşmuyor. konuşsa 4 büyük de şu anda olmazdı.
  • 153
    kulüp hala daha başarı bazlı gelir etmeye devam ediyor.
    bu seneki en büyük korkum artık bu, daha önce de yazmıştım (bkz: #4250499). sadece öğütüyoruz, maalesef gönderemiyoruz. okan hoca 2025-2026 transfer sezonunda "artık oyuncu göndermek konusunda da başarılıyız" (frankowski vs falan gitmişti) gibi açıklamalar yapıyordu ama rakamlar hiç de öyle demiyor, zaten biliyorduk da göz önüne çıkmış oldu. dün açıklanan finansal tablolarda sporcu transfer, kira ve yetiştirme gelirleri'nde (12,7 milyon eur) tl bazında sadece 12% artış olmuş. görünüyordu zaten hem haberlerden hem kap'lardan ama rakamlar da kanıtlamış oldu. bu tabi okan hoca'nın başarısı ya da başarısızlığı değil, komple bir sistem işidir bu.

    öte taraftan fenerbahçenin 1,5 katı, beşiktaşın yaklaşık 3 katı, trabzonsporun ise yaklaşık 5,2 katı kadar gelirimiz var. 2,7 milyar tl kadar ebıtda'mız var, diğer rakiplerin ebıtda'sı negatif iken. ancak net borcumuz da 2,6 milyar tl, bu da yaratılan ebıtda sadece net borcu karşılıyor anlamına geliyor. bir önceki dönem sonundan bu dönem sonuna kadar 190 milyon tl net cash azalması olmuş. burada ebıtda yaratmışız ama transfer ödemeleri (osimhen, singo, uğurcan vs) bu ebıtda'yı süpürmüş. diğer kulüler net cash durumda.

    bir diğer sıkıntı da finansal borçlarımızın tamamı kısa vadeli. yani önümüzdeki bir senede yaklaşık 2,8 milyar tl fon bulmak gerekicek ki finansal borçlar dönebilsin.

    önümüzdeki bir yıl içinde ödenmesi gereken 7,5 milyar tl'lik bir ticari borç bulunuyor, bunun karşılığında kısa vadeli alacak tutarı ise 1,8 milyar tl. 1,3 milyar tl de stok mevcut. yani 1 sene içinde finansal yükümlülük harici 4,3 milyar tl daha bir yerden bulmak gerekicek. üstüne 2,8 finansal yükümlülüğü ekleyince 7,1 milyar tl ediyor. (nette barış alper'i 40 mio usd'ye satarsan yaklaşık 1,9 milyar tl ediyor, durumu böyle de düşünebilirsiniz. mutlaka ki bu yıl içinde sponsorluk, yayın, uefa gelirleri vs de olucaktır ama geçen sene bile bu kadar iyi gelirlere rağmen operasyonel nakit akışı 3,7 milyar tl negatif gerçekleşmiş, yani bu sene de öyle çok nakit beklememek gerekiyor operasyonlardan)

    bu işin tek kurtuluşu var o da hem yarışmacı hem de yetiştirici kulüp olabilmek. gün gelicek ve biz illa ki şampiyon olamıcaz ve o zaman uefa geliri olmayacak, taraftar eskisi kadar ürün almayacak, localara dilediğin kadar zam yapamıcaksın ve göreceli olarak gelirin azalıcak vs vs. ama kötü geçirdiğin bir sezonda bile iyi bir oyuncu satışı yapabilirsin, eğer o kültürün varsa. son yıllarda sadece boey oldu, o da kuş taşa çarptı. ali turap sakat olmasaydı boey belki a takımla tekrar çalışmaya başlamayacaktı...

    finansal olarak sürdürülebilir bir yapımız kesinlikle yok. tüm yük taraftarın üstünde, çünkü loca+mağazacılık toplam gelirlerin 78,8%'i. yoğunlaşma had safhada.

    çok uzun ve muhtemelen sıkıcı oldu ama yapcak da bişi yok.
  • 154
    yayın ve oyuncu satışı gelirlerinin arttırılması, maaş bütçesinin de biraz aşşağı çekilmesi gerekiyor.
    osimhen, uğurcan ve singo'ya ödenen bonservise rağmen zarar açıklanmaması başarılı ama yukarıda dediğim şeyler olmazsa futboldan hala faaliyet zararı ediyor olacağız.
    muhtemelen bu transfer dönemi bi 30 milyon euroluk satışla oyuncu tarafı halledilir.
    icardi, zaniolo, nelsson ve muhtemel singo ayrılığıyla maaş bütçesi geçen senenin altında olacaktır.
    dursun özbek'in temel amacı da dün açıklanan tabloyu daha da iyi hale getirmek.
  • 156
    ana faaliyet operasyonu zarar.
    bu olumsuz.
    finansallarla kar açıklanmış.
    bir de derneğin aş'ye 10 milyar tl borcu var. bu alacağı loca ile öderler diye düşünüyorum.
    daha önce dernek ile loca anlaşması yapılmıştı.
    bu alacak ilişkisi de olumsuz.

    gelirlerde,
    tribün ve mağazacılık geliri başatı çekiyor.
    tribün geliri yaklaşık 94 m eur
    mağazacılık geliri ise 113 m eur.

    dursun özbek bu tabloyu eğer maaşları düşürürüm, üzerine 30 m eur 'luk oyuncu satarım faaliyet zararını da ortadan kaldırırım diye düşünüyorsa büyük yanılır.
    bu tabloyu şöyle okusun,
    gelirde takımına sahip çıkarak en büyük katma değeri galatasaray taraftarı yapmıştır.
    eğer transfer gelmezse ya da kiralık gibi geçici çözümlere gidilirse,
    bu tribün geliri yarısını bile görmez, mağazacılık da en iyi ihtimalle yarısına düşer.
    o zaman da şu an 1,5 milyar tl olan faaliyet zararı 5 milyar tl olur.
    daha kaybolan sponsorlukları söylemiyorum bile.
    bu tabloyu böyle okumak lazım.

    şampiyon olunduğunda yayın hakkından alacağınız para belli. şampiyonlar payını da sildiler. maks alacağınız rakam 8-10 m eur olur.
    sponsorluk gelirimiz 87 m eur olmuş, uefa dan da 57 m eur almışız.

    dursun bey, faaliyet zararını azaltmak istiyorsa zaten transfer yapmadığı takım için bir de satış yapmaya kalkmasın. gitsin sponsorlukları arttırsın.
    4 yıl üst üste şampiyon, 2 yıl üst üste şampiyonlar ligine gidecek takımın sponsorluk geliri tribün geliri veya mağazacılık kadar bile değil.
    galatasaray taraftarını aptal yerine koymamak lazım. bir kiralık ugoçuku ile olmaz o işler.
tümünü göster
App Store'dan indirin Google Play'den alın